Мировая экономика вступила во вторую
фазу глобального кризиса
По материалам ИТАР-ТАСС
25.06.2010
С незнач. сокр.
www.warandpeace.ru
Мировая экономика вступила нынешней весной в новую фазу
глобального кризиса, которая характеризуется неспособностью ведущих
индустриальных стран Запада продолжать обслуживать беспрецедентно высокий
дефицит госбюджета и госдолг. К такому выводу приходят сейчас авторитетные
западные экономисты.
Возникший летом 2007 г. в США кризис на рынке ипотечного
кредитования быстро перерос в глобальный по причине тотального
распространения в мировой банковской и финансовой системе сложных
композитных облигаций, основанных на выданных американским потребителям
займов на покупку домов. В сентябре 2008 г. этот кризис достиг пика, когда
потерпел крах крупный американский банк «Леман Бразерз». В результате с 15
сентября 2008 г.
мировая финансовая система оказалась перед лицом полного паралича и
развала.
«В течение недели, последовавшей за банкротством «Леман
Бразерз», мировая финансовая система de facto рухнула, и ее было необходимо
подключить к аппарату искусственного дыхания», – заявил в интервью
французскому журналу «Экспресс» /июнь/ известный финансист Дж.Сорос. В
ситуацию в экстренном порядке вынуждены были вмешаться государства, взявшие
на себя роль финансового резерва последней инстанции, отметил он.
В национальные экономики были направлены колоссальные
госсредства, чтобы не допустить краха частного сектора и обеспечить
возобновление экономического роста. На состоявшемся 2 апреля 2009 г. в Лондоне
саммите финансовой «двадцатки» ведущие индустриальные государства сумели
согласовать единую позицию и объявили о запуске многочисленных национальных
стабилизационных программ. К началу лета в ряде западных стран, в частности
США, Германии, Японии, удалось переломить ситуацию – начался экономический
рост. Как отмечали в то время эксперты, «гигантскую яму кризиса удалось
завалить деньгами и двинуться вперед». Однако с наступлением 2010 г. в зоне евро
возникли новые трудности, на этот раз вокруг госбюджетов ряда стран. В
наиболее сложном положении – на грани банкротства – оказалась Греция. Лишь
экстренные шаги других государств еврозоны и МВФ, создавших в мае
специальный стабилизационный фонд почти в один триллион долларов, позволили
Греции получить столь необходимые для нее кредиты. Ситуация вокруг Греции и
ряда других стран зоны евро ознаменовала вступление мира в новый период
неурядиц.
«Я считаю, что мы находимся во второй фазе кризиса», –
заявил в интервью парижской «Монд» в начале июня известный экономист
Н.Рубини. «Реализация планов восстановления экономического роста по
рецептам кейнсианства позволила избежать превращения рецессии в депрессию,
однако привела к тому, что долг частного сектора экономики был переложен на
плечи государства. Мы провели социализацию потерь частного сектора. Сейчас
мы оказались в опасной зоне», – констатировал Рубини.
Эту точку зрения разделяет Дж.Сорос. «Мы присутствуем
при втором акте кризиса», – заметил он. Однако в отличие от первой фазы,
финансовой помощи теперь ждать не от кого. «Марсиане к нам с деньгами не
прилетят», – заключил Сорос.
В чем же состоят особенности новой фазы кризиса? В
первую очередь, это финансовый кризис государств. Взяв на себя в первой фазе
долги частного сектора, составив, профинансировав и реализовав
дорогостоящие стабилизационные программы, направив значительные средства на
социальные нужды, сейчас государства оказались с гигантской задолженностью
на руках. При этом они вынуждены постоянно привлекать все новые средства
для финансирования дефицитов госбюджетов.
Так, на конец 2009 г. банковский сектор США аккумулировал
потери на сумму в 4 трлн долл. При этом американское правительство
предоставило 3 трлн. долл. на покрытие данных убытков, взяв долги банков на
баланс федерального бюджета. Аналогичная ситуация сложилась и в других
ведущих индустриальных странах Запада.
В центре новых потрясений оказалась зона евро. Одно из
видимых сейчас проявлений новой фазы кризиса заключается в том, что частный
рынок заемного капитала начал требовать в связи с возросшим риском дефолта
ряда западных государств все более высокие проценты за предлагаемые ими
суверенные облигации.
Тот факт, что новая фаза кризиса проявилась более ярко в
зоне евро ЕС, является следствием отсутствия у государств-членов
собственных национальных валют. В результате испытывающие сейчас трудности
государства, в первую очередь Греция, не могут прибегнуть к одному из
ключевых способов решения проблемы крупных бюджетных дефицитов – девальвации
национальной валюты.
В ближайшие месяцы, считают ведущие аналитики, нынешний
кризис будет в первую очередь развиваться внутри еврозоны.
Таким образом, если на первом этапе эпицентр кризиса
находился в США, то сейчас он переместился в Евросоюз.
По мнению независимых аналитиков, пока еще невозможно
однозначно ответить на вопрос, устоит ли в результате потрясений зона евро
в ее нынешнем виде.
Однако Греция и зона евро – это только вершины айсберга.
Как отмечает Н.Рубини, в какой-то момент мировым рынком под вопрос будет
поставлена финансовая ситуация в США. «Пока США находятся в безопасности,
так как аппетит к инвестициям в ценные бумаги американского правительства
остается высоким», – говорит он. «Однако, видимо, придет день, когда
держатели этих бумаг проснутся и поймут, что даже США находятся в
критическом положении», – заметил Рубини.
Аналитики сходятся сейчас во мнении, что проблема
накопленной на сегодняшний день государственной задолженности до конца еще
не осознана ни рынками, ни правительствами. Однако частный капитал начинает
инстинктивно чувствовать глубину финансовой пропасти, в которой оказалась
целая группа государств. Именно этим и объясняются все возрастающие
трудности таких стран, как Греция, Португалия, Испания, Венгрия, в
привлечении с частного рынка заемного капитала новых средств для
финансирования дефицитов.
В первой фазе кризиса – на протяжении 2008 и 2009 гг. –
западные правительства, включая страны-члены ЕС, оказывали беспрецедентную
помощь национальным банкам за счет бюджетов. В результате госзадолженность
возросла за эти два года в среднем по ЕС на 14,5% ВВП, что является
небывалым для мирного времени феноменом.
В мае 2010
г. более 40 проц. мирового ВВП производилось
странами, текущий бюджетный дефицит которых превосходил 10% их ВВП.
В целях финансирования этой задолженности минфин США в 2009 г. выпустил
облигации на сумму, составляющую 60% национального ВВП. Она в 7,5 раз
превышает годовые фискальные доходы /налоги и другие поступления в казну.
В 2010
г. общая госзадолженность США достигла 11 трлн.
долл., что составляет 54% ВВП или 674% фискальных доходов. Минфин США
вынужден ежегодно рефинансировать более половины своего долга. В 2009 г. выплаты по
процентам по облигациям минфина США достигли 34% от общего долга по ним.
Средняя процентная ставка составляла на протяжении года 3,3%. Госдолг стран
ЕС достигает сейчас 80% их совокупного ВВП. Для Великобритании этот
показатель составляет 100% ВВП, для Греции – 135%, для Франции – 83%.
Кстати, самая высокая госзадолженность в мире после Зимбабве – у Японии –
204% ВВП.
Уже накопленный беспрецедентный для мирного времени
госдолг образовался в условиях, когда многочисленным государствам нужны
новые и крупные заемные средства. Так, в 2010 г. страны ЕС должны
привлечь 1,6 трлн. евро. Италии требуется кредитов на сумму в 454 млрд.
евро, Германии – 386 млрд. евро, Великобритании – 279 млрд. евро.
В результате госдолг Италии вырастет с нынешних 115,3%
ВВП /данные на 2009 г./
и достигнет 128,5% в 2014
г.; Германии – с 78,7% ВВП до 89,3%, Франции – с 83%
ВВП до 96,3%. Великобритании – с 68,7% ВВП до 98,3%.
В среднесрочной перспективе госзадолженность стран ЕС
будет продолжать расти. Согласно подсчетам базельского Банка международных
расчетов /БМР/, в 2020 г.
задолженность Великобритании достигнет 200% ВВП, а в Бельгии, Франции,
Ирландии, Греции и Италии выйдет на уровень 150%.
На сегодняшний день выплаты по процентам по данной
задолженности составляют в среднем по зоне евро около 10%, а для не
входящей в еврозону Великобритании – 27%. В случае, если в мировой
экономике будет расти уровень учетной ставки в связи с увеличением инфляции
или иными факторами, страны ЕС будут неспособны выплачивать проценты по
столь крупным долгам, предупреждают аналитики.
Не лучше положение в финансах США. Так, дефицит их
госбюджета достигнет в 2010
г. 1,6 трлн долл. и, по меньшей мере, 1,3 трлн в 2011 г. В результате к
концу 2011 г.
госдолг США составит 80% ВВП.
А в 2012
г. правительство США должно выплатить по долговым
обязательствам 850 млрд. долл. и профинансировать дефицит в размере около 1
трлн. долл. Еще более значительные суммы приходятся на последующие годы.
По оценке БМР, в 2020 г. долг федерального бюджета США
достигнет 150% от ВВП. При этом выплаты по процентам по данной задолженности
выйдут на уровень 25% от общих бюджетных фискальных доходов страны.
К 2014
г. общие долги ведущих индустриальных стран Запада
достигнут 120% их совокупного ВВП. А при сохранении нынешней тенденции к 2050 г. уровень
задолженности этих государств выйдет на уровень 250% от ВВП. Современная
экономическая наука рассматривает подобное соотношение как выходящее за
границы допустимого.
Как отмечает известный французский экономист Ж.Аттали,
«сформировались все условия для новой катастрофы». «Она произойдет, если
рынки потеряют веру в способность государств выплачивать по взятым долгам
или если процентная ставка по кредитам начнет расти, как это сейчас
происходит со странами Южной Европы».
В этих условиях сейчас правительства ведущих
индустриальных держав Запада лихорадочно ищут выход из создавшегося
положения. Перед ними стоит сложная задача, так как, с одной стороны, еще
не полностью решены проблемы первой фазы кризиса и многочисленные
государства вынуждены продолжать осуществлять стабилизационные программы и
поддерживать национальные банки, а с другой – в экстренном порядке
приступать к противодействию второй фазе кризиса. Оно предполагает в
качестве первого шага значительное сокращение госрасходов, что грозит
вызвать новую рецессию и тем самым свести на нет значительную часть
достижений в борьбе с первой фазой кризиса.
Тем не менее, нынешняя вторая фаза глобального кризиса
не является уникальным явлением для мировой экономики. В течение веков
проблемы, вызванные резким ростом государственной задолженности,
практически никогда не сходили с повестки дня.
Поэтому хорошо известны и методы борьбы с крупным
госдолгом. Таким образом, прошлый опыт показывает, каким образом
современные государства будут регулировать накопившиеся гигантские долги.
Для выхода из нынешней ситуации у правительств стран Запада есть несколько
вариантов действий. Это:
– увеличение налогового бремени в целях повышения
доходов бюджета;
– значительное сокращение госрасходов;
– выход на более высокие темпы экономического роста;
– снижение процентной ставки по долгам;
– усиление инфляции;
– внешняя финансовая и экономическая помощь;
– дефолт и отказ платить по долгам;
– война.
Наиболее часто использовавшийся в мировой экономике
способ для решения проблемы крупной задолженности – это инфляция. Ряд
экономистов-теоретиков считает, что по свой природе долг ведет к инфляции.
При этом она является предпочтительным для государств
средством снижения задолженности по сравнению с другими.
Так, инфляция снижает стоимость долга и увеличивает
объемы фискальных поступлений. Дополнительная инфляция в годовом размере в
3 – 5% механически снижает в течение пяти лет государственный долг более,
чем на 20% ВВП.
Еще одни исторический урок очень крупных госдолгов
состоит в том, что почти все государства, оказавшиеся в подобной ситуации,
заканчивают дефолтом. На протяжении последних столетий многие страны мира
прошли через дефолты. Так, между 1800 и 2010 годами были объявлены 250
дефолтов по внутренней задолженности и 68 – по внешней.
Франция объявляла дефолты 8 раз, Испания – 6 раз /между
16 и 18 веками/, страны Латинской Америки – 126 раз, Африки – 63 раза.
Еще одна особенность, которую отмечают экономисты,
состоит в том, что срок нахождения страны в дефолте значительно превосходит
временную протяженность банковского кризиса, который его вызывает. С 1970 г. средняя
продолжительность периода дефолта составляет 11 лет.
Ж.Аттали считает, что на начало лета 2010 г. мировой
банковский кризис 2008 г.
еще «абсолютно не разрешен». «Долги банков, накопленные в 2009 и начале
2010 годов, просто перенесены на более позднее время», – указывает он. «При
этом правительства решили оказывать помощь банкам в преодолении их проблем
без необходимых реформ по изменению работы мирового банковского сектора, –
подчеркивает Аттали. – Историки будущего не поймут подобных действий, так
как возникшая в результате ситуация лишь усугубила проблемы, приведя к
потере управляемости».
Впрочем, контролируемые богатыми государствами Запада
активы все еще очень высоко ценятся мировым финансовым рынком. Так, совокупное
богатство США сейчас достигает 20 трлн долл., а совместная величина активов
Германии и Франции – 6 трлн долл.
Таким образом, у наиболее мощных западных стран имеются
необходимые резервы, чтобы выйти из нынешней долговой проблемы и вернуться
к устойчивому экономическому росту.
Однако для этого, по мнению аналитиков, необходима
продуманная политика, в том числе в социальной сфере. Ведущие эксперты
отмечают, что сейчас в мировой экономике складывается ситуация, когда в
лидеры выходят страны с новой экономикой, и прежде всего государства БРИК
/Бразилия, Россия, Индия, Китай/.
Так, согласно подсчетам БМР, к 2010 г. госдолг Китая
полностью исчезнет. Госзадолженность Бразилии сократится через десять лет с
нынешних 68,5% ВВП до 58,8%, Индии – с 84,7% до 78,6%, задолженность России
останется без изменений на нынешних 7,2% ВВП, считают специалисты БМР.
При этом, если в 2014 г. госзадолженность группы ведущих
западных стран достигнет 120%, то государств с новой экономикой – 40% от
ВВП.
Одновременно эти государства превратятся в крупнейших
кредиторов ведущих стран Запада. Как отметил Н.Рубини, «мы все сейчас
являемся свидетелями того, как идет смещение мирового экономического центра
с Запада на Восток, от США и ЕС к странам Азии».
Аналитики считают, что нынешний кризис приведет к тому,
что изменится вся иерархия и расстановка сил в мировой экономике и
политике, когда после 500 лет лидерства Запад должен будет уступить первые
роли новой группе государств, в число которых входит и Россия.
Версия для печати Обсудить на
форуме
|
